Propad české ekonomiky hlubší než se očekávalo
Zprávy z finančních trhů, 8. 9. 2009 10:39
HDP - 2Q/09 Česká ekonomika v 2Q rekordně poklesla o 5,5 % r/r a vůči předchozímu čtvrtletí vzrostla o 0,1 % q/q po dvou hlubokých propadech (-4,5 % q/q v 1Q; -1,3 % 4Q/08). Statický úřad výrazně revidoval předběžné výsledky nejen za 2Q (+0,3 % q/q a -4,9 % r/r), ale i za předchozí čtvrtletí.
Nové údaje ukazují, že česká ekonomika utrpěla na začátku letošního roku podstatně hlubší propad, než ukazovala původní data.
Ve druhém čtvrtletí růst ekonomiky táhla spotřeba domácností (+1,6 % r/r; příspěvek k celkovému růstu 0,8 p.b.), když se pozitivně projevilo zpomalení inflace, protože nominální růst útrat domácností (+2,2 % r/r; 3,1 % v 1Q; 6,9 % v 4Q/08) byl nejnižší v historii ČR.
Vyšší byly už jen vládní výdaje (2,7 %; příspěvek 0,5 p.b.). Naopak celkové investice se propadly o čtvrtinu (-24,9 %; příspěvek –6,1 p.b.), stejně jako v 1Q kvůli masivnímu poklesu zásob (příspěvek -4,4 p.b.). Ovšem výrazně ztrácely i fixní investice (-7,2 %; příspěvek -1,7 p.b.). Vedle investic zůstal brzdou ekonomiky i zahraniční obchod, který přispěl k celkovému poklesu HDP 0,7 p.b., což představuje snížení negativního efektu na polovinu až třetinu vůči předchozím dvěma čtvrtletím. Nová data stále jasněji vykreslují vývoj recese české ekonomiky.
Mohutný propad zahraničního obchodu na konci loňského roku se následně projevil ve velkém zmrazení investiční poptávky, která vedla k omezení dovozů.
V letošním roce postupně dochází i k utahování spotřební poptávky domácností.
Ve zbytku roku očekáváme další stabilizaci u zahraničního obchodu.
V případě investic nelze vyloučit i mezikvartální silné růsty v důsledku tvorby zásob po jejich masivní likvidaci. V 1-2Q/09 firemní sektor rozpustil zásoby v neuvěřitelném objemu 50 mld., což je víc jak průměrná celoroční tvorba zásob za posledních 5 let.
Následně by proto jen stabilizace zásob měla přinést výrazný impulz pro domácí průmysl, ale na druhou stranu i tlak na vyšší dovozy.
Naopak očekáváme další zpomalení spotřeby domácností, protože klíčové faktory – růst nezaměstnanosti, minimální růst mezd, horší přístup k úvěrům – působí proti. Jediným pozitivním faktorem, a to jen pro Q3, zůstane pokles inflace.
Za první pololetí letošní roku české HDP pokleslo o 5,0 %.
To vzhledem k očekávanému vývoji implikuje, že celoroční propad bude pravděpodobně výrazně nad 4 % (dosud jsme čekali -3,5 %), ovšem bude nutné zapracovat nová data. Statistický úřad také výrazně revidoval výsledky za předchozí roky, jak uvádí následující tabulka: Meziroční růst 1Q/09 4Q/08 3Q/08 2Q/08 1Q/08 rok 2008 -aktuální -4,5% 0,5% 2,9% 4,0% 2,9% 2,6% -původní -3,4% -0,1% 3,1% 4,6% 3,8% 2,8% Pramen: ČSÚ
Nové údaje ukazují, že česká ekonomika utrpěla na začátku letošního roku podstatně hlubší propad, než ukazovala původní data.
Ve druhém čtvrtletí růst ekonomiky táhla spotřeba domácností (+1,6 % r/r; příspěvek k celkovému růstu 0,8 p.b.), když se pozitivně projevilo zpomalení inflace, protože nominální růst útrat domácností (+2,2 % r/r; 3,1 % v 1Q; 6,9 % v 4Q/08) byl nejnižší v historii ČR.
Vyšší byly už jen vládní výdaje (2,7 %; příspěvek 0,5 p.b.). Naopak celkové investice se propadly o čtvrtinu (-24,9 %; příspěvek –6,1 p.b.), stejně jako v 1Q kvůli masivnímu poklesu zásob (příspěvek -4,4 p.b.). Ovšem výrazně ztrácely i fixní investice (-7,2 %; příspěvek -1,7 p.b.). Vedle investic zůstal brzdou ekonomiky i zahraniční obchod, který přispěl k celkovému poklesu HDP 0,7 p.b., což představuje snížení negativního efektu na polovinu až třetinu vůči předchozím dvěma čtvrtletím. Nová data stále jasněji vykreslují vývoj recese české ekonomiky.
Mohutný propad zahraničního obchodu na konci loňského roku se následně projevil ve velkém zmrazení investiční poptávky, která vedla k omezení dovozů.
V letošním roce postupně dochází i k utahování spotřební poptávky domácností.
Ve zbytku roku očekáváme další stabilizaci u zahraničního obchodu.
V případě investic nelze vyloučit i mezikvartální silné růsty v důsledku tvorby zásob po jejich masivní likvidaci. V 1-2Q/09 firemní sektor rozpustil zásoby v neuvěřitelném objemu 50 mld., což je víc jak průměrná celoroční tvorba zásob za posledních 5 let.
Následně by proto jen stabilizace zásob měla přinést výrazný impulz pro domácí průmysl, ale na druhou stranu i tlak na vyšší dovozy.
Naopak očekáváme další zpomalení spotřeby domácností, protože klíčové faktory – růst nezaměstnanosti, minimální růst mezd, horší přístup k úvěrům – působí proti. Jediným pozitivním faktorem, a to jen pro Q3, zůstane pokles inflace.
Za první pololetí letošní roku české HDP pokleslo o 5,0 %.
To vzhledem k očekávanému vývoji implikuje, že celoroční propad bude pravděpodobně výrazně nad 4 % (dosud jsme čekali -3,5 %), ovšem bude nutné zapracovat nová data. Statistický úřad také výrazně revidoval výsledky za předchozí roky, jak uvádí následující tabulka: Meziroční růst 1Q/09 4Q/08 3Q/08 2Q/08 1Q/08 rok 2008 -aktuální -4,5% 0,5% 2,9% 4,0% 2,9% 2,6% -původní -3,4% -0,1% 3,1% 4,6% 3,8% 2,8% Pramen: ČSÚ
| Zdroj: |  |
