ČEZ: Projekce výsledků za 1H09

Zprávy z finančních trhů, 12. 8. 2009 09:01
ČEZ zveřejní své konsolidované výsledky za 1H09 zítra (13. srpna) před otevřením trhu (8:45 SEČ). Domníváme se, že výsledky za 1H09 budou lepší na všech úrovních než v 1H08, a to hlavně díky lepšímu provoznímu výkonu segmentu Výroba elektřiny, který byl podpořen růstem domácích cen elektřiny (+16,0% r/r). Negativně se naopak projevil pokles poptávky za 1H09 (-6,9% r/r). Naše očekávání je na provozní úrovni plně v souladu s očekáváním trhu, na úrovni čistého zisku jsme mírně pozitivnější.
Důvodem je lepší očekávaná finanční úroveň.
Očekáváme, že konsolidované tržby dosáhnou 97,0 mld. Kč (+7,3 % r/r). Očekáváme, že zisk na úrovni EBITDA dosáhne 53,3 mld. Kč (+9,9% r/r). Marže EBITDA by mohla dosáhnout 55,0 % (+1,3 p.b. r/r).  Lepší provozní výkonnost a také výsledek na finanční úrovni se odrazí na meziročním růstu čistého zisku.
Očekáváme, že čistý zisk  dosáhne 33,5 mld. Kč (+17,1 % r/r). Pokud dosažené hospodářské výsledky budou v souladu s naším očekáváním (očekávání trhu ještě není k dispozici), mohl by dle našeho názoru ČEZ zvýšit svou prognózu (EBITDA 90,3 mld. Kč, čistý zisk 50,2 mld. Kč), jelikož náš celoroční odhad je více pozitivní (aAFT: EBITDA 92,1 mld. Kč, čistý zisk 51,4 mld. Kč). Zároveň se ale domníváme, že je pravděpodobné, že management společnosti prognózu nezvýší a zůstane konzervativní, protože poptávka ve 2H09 zůstane pod tlakem.   kons, IFRS (mil. Kč) 1H09e r/r 1H08 Trh Tržby 97 007 7,3% 90 421 97 010 EBITDA 53 358 9,9% 48 553 53 190 EBITDA marže 55,0% 1,3p.b. 53,7% 54,8% EBIT 42 528 12,7% 37 747 42 260 EBIT marže 43,8% 2,1p.b. 41,7% 43,6% Čistý zisk připadající na akcionáře 33 458 17,1% 28 583 32 120 Zdroje: ČEZ, projekce ATLANTIK FT, Reuters (očekávání trhu).

Zdroj:    ATLANTIK
Partners Financial Services