Forex: Obchodní bilance USA, dobrá zpráva pro dolar, špatná pro japonský jen

Ve čtvrteční analýze byly označený výsledky americké obchodní bilance za fundamenty „druhé kategorie“, které by neměly mít výraznější dopad na kurz americké měny.
V minulosti tomu tak častokrát skutečně bylo, vzhledem k poměrně nízkým odchylkám od výsledků z předchozího měsíce.
Jak však včerejší data ukázala, proces kterým dochází k vybalancování světové ekonomiky je díky současné krizi neuvěřitelně dynamický a tak si i únorová obchodní bilance po svém zveřejnění dokázala mezi obchodníky získat velkou pozornost.
Její deficit se totiž během jednoho měsíce ztenčil o skokových 10 mld. dolarů na pouhých 26 mld., což je nejlepší výsledek od listopadu roku 1999 a údaj, který daleko předčil veškerá očekávání, která se sbíhala většinou kolem deficitu dosahujícího 36 mld. dolarů.
Zatímco import pokračuje ve volném pádu, když jen v únoru klesal o 8,2 mld. dolarů na 152,7 mld., export tentokrát dokázal velmi příjemně překvapit, když především díky většímu objemu vývozu spotřebitelského zboží rostl o 2 mld. na 126,8 mld. dolarů.
Jakkoli může být tato zprva pouze potvrzením toho, jak dramatickým útlumem si prochází americká spotřeba, jedno je naprosto zřejmé, a to že se jedná o velmi příznivou zprávu pro americký dolar a americkou ekonomiku.
Dolar na tato čísla také reagoval velmi jednoznačně, když si bez ohledu na rostoucí akciové indexy dokázal připsat růst na všech nejvíce obchodovaných párech.

Zatímco ztenčující se deficit je známkou zdravého vybalancování světové ekonomiky, které bude prospívat Spojeným státům, země které na tento proces nejvíce doplácejí musíme hledat především v Asii. Právě ztenčující se deficit obchodní bilance vysvětluje dramatický útlum ekonomické aktivity v asijských zemích, který je obzvláště patrný v Japonsku, které musí vedle klesající poptávky bojovat také se silným jenem, který pouze v posledních čtyřech měsících minulého roku zpevnil k dolaru o více než 20%.
Japonský export je v porovnání s minulým rokem na polovině a Japonsko si díky neschopnosti generovat silnější domácí poptávku prochází nejhorší krizí od druhé světové války.
Není proto divu, že se včera dolar i přes poměrně silný růst k japonské měně z minulých dnů dočkal dalšího zpevnění a usadil se nad hranicí 100 USD/JPY, když ze včerejších výsledků vyplynulo, že import Spojených států z Japonska klesnul na nejnižší hodnoty od druhé poloviny osmdesátých let (obrázek níže).

Právě na měnový pár USD/JPY by měl mít vývoj americké obchodní bilance do dalších měsíců nejvýraznější dopad a proto bychom se nedivili, kdyby slábnutí jenu pokračovalo i nadále, i když po oslabení z předchozích tří měsíců rozhodně nelze vyloučit krátkodobou korekci. Ta by však dolarovým býkům mohla posloužit jako poměrně dobrá příležitost k opětovným nákupům americké měny a proto by případná korekce měla mít spíše na tomto páru podle našeho názoru spíše jen velmi krátké trvání.
Dnešní obchodování nenabídne žádná data z USA ani z Japonska a protože jsou trhy v Evropě uzavřeny, očekáváme také na páru USD/JPY velmi klidnou obchodní seanci. V 8:00 se japonský jen prodával k dolaru na ceně 100,39 USD/JPY.

 Autor: Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)